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张曙光的博客

天则经济研究所学术委员会主席 助手段绍译手机:137 0738 8888

 
 
 

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张曙光

北京天则经济研究所学术委员会主席,中国社会科学院经济研究所博士生导师,中山大学、浙江大学兼职教授,北京大学法律经济研究中心主任,《中国社会科学评论》主编。 助手段绍译手机:137 0738 8888 Email:duanshaoyi@163.com

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宏观经济和风险投资  

2009-07-03 19:29:42|  分类: 经济时评 |  标签: |举报 |字号 订阅

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张曙光:宏观经济和风险投资

 

  主持人:下面请著名经济学家、北京天则经济研究所理事长张曙光先生演讲。

  张曙光:大家早上好,非常高兴能够参加合肥的科技创新和风险投资国际论坛。这个会在合肥开,可以说非常重要,一个合肥的科技力量比较强,合肥处在中部,发展相对滞后一些,但是发展的空间很大。要发展确实就需要投资,那么风险投资是促进发展的一个很重要的手段,所以把这个会放在这个地方来开,我想对于今后安徽的发展,对于中部的发展都会有非常重要的意义。刚才田省长和咱们的周主席做了非常重要的演讲,我想就宏观经济和风险投资问题谈一点看法。

  大家知道改革开放以来,确实中国经济也经过了一个高速的增长,中国的面貌也发生了很大的变化,如果我们算一下从78年到04年,中国的经济GDP的增长,9.4%,中国的贸易增长18%04年,咱们累计GDP13万亿多,咱们的贸易是11000多亿美元。从经济总量上来说,中国占世界的比例不过56%,从人均量来讲,咱们占的比例更低,因为一千一百多美元跟人均GDP,那在世界上水平是很低的,中国最近的财富,最近世界银行估算是9387美元,和美国比咱们差得很远。但是由于中国经济增长比较快,中国的经济增量在世界的经济增量里面占的比例要相当高,占到大概20%几。正因为如此,中国就成为世界经济稳进和经济发展的一个非常重要的力量,而受到了世界的瞩目。

  当然前一段对于宏观经济的走势有不同的看法,比如中国经济研究中心预测中国今年的GDP要降到8%,而且要出现通货紧缩。另一种观点认为中国经济发展非常好,基本上是高增长,现在的问题不是要防通缩,而是要防反弹,我想这样两种意见,可以说明当前经济运行的复杂状况,从一月底的情况来看,尽管中国在进行宏观调控,但是中国经济增长速度还不慢,一到八月份增长16%,城市的投资一到八月份增长了27%,所以这个速度是相当不慢的,但是中国一些企业出现另外一种情况,就是咱们的CPI可以说相当低,就是通货膨胀率相当低,而资产价格又非常高,就是房地产的价格又相当高,甚至到上海那些地方,确实一些房地产的价格要吓人,而CPI,消费物价一到八月份只有1.3%,所以通货紧缩的阴影又笼罩了我们的经济,所以又是值得关注的问题。为什么国家的宏观调控,投资的增长而相当快,我想有一个很重要的原因,就是中国经济确实处在这样一个高速增长的情况以下,而且经济内部的牵引在促使着经济的发展,但是有些情况我觉得宏观调控是应该做的,比如说房地产价确实涨得快,对谁都没有好处。因为上涨过快必然要到一定的时候了,要降下来了。宏观调控以后,对经济的打击是很大的,对开发商没有好处,你想现在可以赚到利润,超高的利润,一旦泡沫破灭会是什么结果,对城市居民也没有好处,你想一想,现在我们城市居民的财产里面,房产占到64%,一旦房子降价以后,大家可以想一想资产缩水,对人们的心理和预期会是什么影响。还有对农民也没有好处,咱们现在进城农民工有两亿多,大部分都在建筑业里面就业,一旦房价一跌落,房地产一萎缩,对农民有什么好处。对银行有什么好处,现在开发商大部分贷款是从银行来的,一旦好的资产变成一个坏的资产,大家想一想银行的日子会怎么过。所以我想这样一些问题是值得我们关注的。

  当然中国经济的短期运行起初比较快,是由于中国经济存在着巨大的增长和发展潜力,但是中国经济投资有存在着一些潜在的危机,为什么这么说,我想从三个方面来讨论。

  一,大家可以看到中国是一个大国,人口很多,特别是农村人口很多,而目前又处在高速的城市化进程当中,而城市化的发展,从理论上说,从实践上来说,是一个经济高速增长的过程,因为资源从效率比较低的部门向比较高的部门转移的过程,是人们收入提高的过程,大家知道04年城市的人均收入是九千多块钱,而农村的人均收入还不到三千多块钱,如果城市化的进程把这些农村人口的收入提高到城市的水平,你会创造多大的需求,有了需求,难道经济不能发展吗?咱们现在的城市化率不到40%,城市人口四亿左右,十年之内提高到60%,中国的城市人口就是八亿多,这样一个广阔的市场确实使得中国经济存在着很大的发展前景,中国在一个比较长的时期里面还会出现一个高速的增长。但是中国的城市化也存在着很多问题,由于我们体制上的一些限制,大家可以看到我们现在虽然有大量的人口流动的过程,两亿多农民现在进城,但是人口迁移的规模是很小的,农村里面有几个人在城市里面落户,而没有落户就会是一个短期的打算,在其他国家,发达的国家,人口的迁移是一个单向的,从农村到城市的过程,而目前中国人口的迁移,既有流进城市,也有流回乡村,而且流回的数量还不小,目前一些发达地区出现的农民工短缺的问题,就与这个事情是有关的。如果说我们在这个问题上,不能够捅破的话,大家可以看到农村和城市的劳动力市场是分割的,城市里面的正规部门和不正规的部门劳动力市场是分割的,这样对于中国经济未来的发展是存在着很大的不利因素。就是房地产来说,你想一想农民进城以后会创造出多大的市场,而你现在的高价,哪一个能买得起呢。所以我觉得这是一个问题。

  还有一个问题,大家可以看到确实中国目前的经济发展出现了一个转型的过程,而且出现一个消费升级的过程,大家可以看到房地产增长得快,汽车也增长得很快,生产和销售增长很快。至于各种各样的现代化通信手段的需求更是大量的,一个春节期间,光短信拿一百万亿来计,一毛钱,大家想想是多大的市场,光电信公司赚了多少钱,大家可以想一想,我们现在确实出现了一个消费升级的过程,而与这个过程相适应的结构也在升级,而且出现了重工业发展的情况,要比轻工业要快的过程。再看我们的增长是靠投资的,投资比例已经是40%以上,而且增长也不慢,是靠大量的消耗的,咱们的消耗确实比人家多得多,能源的利用也要差得多,而且环境的破坏也很大。这里面一个很重要的问题,大家可以看到我们经过20多年的改革开放,我们的产品市场以市场化推进的速度相当大,现在90%以上的产品已经放开了,由市场来决定它的价格,但是我们的要素市场发展相当迟滞。比如资金要素,基本上是由中央和国有企业统治的,咱们现在的资金价格还没放开,利率还是由央行控制的,你可以看一看咱们现在的贷款利率是6%左右,而市场利率是多少,12%。你算一算这个利差,就资金这一块,它的利益不大。咱们的土地,基本上是政府市场统治,过去三十年,国家从农民那里拿到,近几年地方财政收入从土地里面拿了一万多亿,还不说流失的有多少。正是因为这样,咱们农民的集体地权加上农户承包的制度,使得农地的市场基本上不可能发育,你可以看到农地,基本上是转包还要倒贴钱,没有一个市场。国家农转税,基本上是划拨的,也没有一个市场,所以这样就影响了资源的有效利用。

  再说劳动力市场,咱们刚才讲是分割的,而且可以看到外资企业和民营企业主要依赖劳动力市场,咱们的劳动力价格很低,珠江三角洲,我去年二月份去的,东莞农民的日工资25块钱,农民你少给他一点钱的话,一算的话就会很多,很多是政府做的事情,比如企业的劳动条件,这个也很差,这个实际上也是对劳动力工资的一个苛刻,这些都阻碍着中国的经济发展。

  还有这些年来确实改革开放以来,一条政策,鼓励引资、鼓励出口、鼓励创汇,从这个政策来看,在一个国家发展的初期是必要的,咱们中国确实作为世界上的一个贸易大国,确实推动了中国经济的增长,因为引资作为中国经济增长的一个很重要的方面,而国外市场是中国这些年发展的一个很重要的条件,从这个政策来看,从前面来看是对的,但是如果还用以前的看法去看待的话,肯定会出现错误的,由于失衡,就造成咱们现在经济运行中间两个双向的循环和两个双向的依赖,所谓两个双向的循环和依赖,从实体经济来看,大家看到中国经济增长很快,需要大量的原材料,而中国又是一个资源短缺的国家,因此咱们需要进口大量的原材料,咱们对国外的石油依存度达到40%,进口的原材料通过中国的生产环节去完成生产,然后造出产品,一个是对外原料的依赖,生产出来的产品,咱们国内市场又消化不了,近几年出口每年增长30%几,今年出口增长慢了,进口还是以这样的速度在增长。咱们是要在国际市场上完成马克思说的从商品来转化成货币,完成它的商品需求。咱们的产品是依赖于国外市场,从货币经济来看,咱们大量的引资、大量的出口都变成了银行的外汇帐款和货币投放。投放的货币多了,央行就通过发行债券来对冲和回笼,最近回笼少了一点,大家可以看到咱们的货币增长很快,8月末长了十几点多,货币的循环是在国内完成的循环,但是咱们的外汇帐款增加了,又用不了了,又存在银行,国外的政府和企业拿了这些钱再到中国来投资,又完成国外的货币循环,而这两个又完全依赖于国际市场,所以这样的双向依赖和双向循环的局面,可以说对中国经济的增长并不是一件好事情。所以我觉得到了现在,确实我们到了需要考虑调整我们的政策时候了。从这个情况来看,中国经济存在着很大的前景,又存在着确实发展过程中间的一些潜在的危险。要保持中国的经济长期稳定的增长,确实需要我们在政策上、体制上做出很大的调整。当然也可以看到我们这些年来政策调整上面也有很大的进步,这个地方因为时间关系,我想简单讲一下汇率问题。

  大家知道由于我们双向循环、双向依赖,使得我们在长达十多年的时间里面,我们是两个顺差、两个剩余,这个会造成给汇率升值带来压力。这次的调整既有汇率的升值,也有汇率体制的调整,我这次看到一个方面是不对的。从升值来看,2%的升值也并没有解决升值压力的问题,你可以看到七月末,七月份外汇储备增加了21%,一到七月份,外汇储备1457美元,和去年的状况差不多,而且最近也可以看到由于升值2%以后,又在炒升值,而且美国政府也在重新向中国打压,我觉得调整2%的关键不在于速度,而在于调,而在于动,动比不动好,这次动,下一次动就容易了。咱们一共八年都没有动,97年到现在都没有动,所以动是不容易的事情。从2%,就不动了,我觉得目前的体制可以说是“四不象”,因为汇率调整以后,有四种做法,一种是浮动汇率,一种说发行,一部分说一蓝子,一个是小幅的波动,现在看哪一种都不是。我想从这次调整来看,使得以后的调整有了一个新的条件,现在你可以去扩大它浮动的速度,也可以用政策来操纵,确实证明我们在这点上是正确的,是提高的。但是政策里面也有很多不协调的东西,尽管在这方面咱们对了,但是其他的政策没有配合。比如汇率升值以后,是一个紧缩的因素,你就需要相应的政策调整,比如财政政策的调整,咱们两币和所得税并轨的问题,增值税的转型问题,到现在还没有推开,这是非常重要的事情,既然是紧缩因素,就相应的要有一个扩张的因素来应对它。咱们最近又可以看到房贷政策要取消,既然货币政策上、汇率上都要开放远期市场,而在房子的问题上又要取消期货,本身就是理论上不一致的。所以我觉得中国经济增长的市场化过程,还存在着很多问题。我们既然经济上市场化了,相应的一些社会问题又存在着很多问题,教育问题、医疗问题、社会保障问题,还有很多问题需要解决,只有很好的解决了这样一系列问题,我们才有可能保证中国经济的健康发展。而金融上的问题,更重要的是我们在投资问题上,有很多放松了,但在融资问题上管制得很好,如果推进融资的市场化,推进融资的自由化,我想对我们今天的会议来说更是一个重要的问题,风险投资的发展正是需要你在融资上一系列的放开,才可能发展,我想这方面在今后是中国经济增长非常长期、重要的问题,今天的会议将对这方面做出一些推动,我想是一件很好的事情,谢谢大家。

  美国西部大开发,主要就是靠发债和基金,当然问题发债搞项目,关键一条,我认为要科学论证,要有收益。当然为了更好的支持高科技企业的发展,要发展我们的积极融资,政府包括人大在一些法律法规方面要修订。我举个例子,地方政府不允许发债,这是预算法里面规定的,现在政府和人大正在修订和研究。谢谢。

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